MoneyDJ新聞 2025-12-02 06:17:57 黃文章 發佈

美國洲際期貨交易所（ICE Futures U.S.）12月棉花期貨12月1日下跌0.1%至每磅64.63美分，3月粗糖期貨下跌3%至每磅14.76美分。

美國小麥協會海外業務副總裁布萊恩·利德爾（Brian Liedl）表示，當前全球小麥市場正面臨前所未有的複雜局面：一方面，全球供應在2024年達到歷史最佳水準；另一方面，需求卻在持續攀升，使得供需之間呈現出一種微妙、但日益緊張的平衡。

利德爾指出，全球範圍內的「超級豐收」造成供應充裕，使小麥價格難以出現大幅上漲。然而，這並非意味著市場供過於求，真正的挑戰來自於全球需求成長速度正逼近—甚至超越—供應增速。

利德爾指出，過去五年以來，農民總產量首次超過預期使用量，這似乎顯示出供應改善的正面信號。但他認為這並不構成結構性的反轉，因為需求增長的勢頭仍然強勁，且其背後不是來自人口爆炸，而是消費者飲食偏好的轉變。在亞洲與東南亞地區，消費者逐漸從以稻米為主食，向小麥食品轉移，導致人均小麥消費顯著提高。

2009至2020年間，亞洲人均小麥消費量增長了47%，而同期稻米消費則下降10公斤。這不僅代表生活方式的轉變，也反映該地區經濟發展水平提高後，麵包、麵條等食品的接受度與需求迅速增加。若東南亞進一步朝全面工業化邁進，利德爾預估人均小麥消費有潛力再增長74%，使需求從1800萬噸增至3000萬噸。

然而，全球主要小麥出口國如歐洲、澳洲、俄羅斯、阿根廷產量全面增加，使得美國面臨更激烈的競爭。太平洋西北所生產的軟白小麥雖然因獨特的品質優勢有穩固的市場定位，但供應鏈、價格敏感度與各國播種面積波動都可能影響美國市佔。這些因素導致小麥協會認為今年的美國出口量將略有下降，尤其是在高蛋白小麥市場競爭更加白熱化的情況下。

市場的另一個重要方向是人口增長區域的拓展。當全球多數地區面臨低生育率或人口停滯，東南亞、撒哈拉以南非洲與中東仍保持成長潛力。特別是印尼，身為全球第二大小麥進口國，過去一年美國的市佔率從5%提升至7%，每個百分比就意味著10萬噸的額外需求。隨著印尼與孟加拉等國與美國簽署小麥採購合作備忘錄，顯示未來五年這些市場的美國小麥採購有望顯著增加。

根據Farm Journal最新的《農業經濟學家月度監測報告》，大多數經濟學家預期，在獲利前景疲弱的情況下，2026年美國小麥總種植面積將下降。調查顯示，43%的人預期小麥種植面積將介於4,400萬至4,500萬英畝之間，低於2025年的4,530萬英畝；另有36%預估總面積將低於4,400萬英畝。其餘21%則認為小麥播種將達到4,500萬至4,600萬英畝。

美國農業部月報表示，2025/26年度全球小麥展望呈現供應、消費、貿易與期末庫存全數增加的趨勢。全球供應預計增加1,170萬噸，達到10.903億噸，增幅主要來自多數主要出口國的產量提高，包括哈薩克、阿根廷、歐盟、美國、澳洲、俄羅斯與加拿大。全球消費量則預計增加430萬噸至8.189億噸，其中增長主要反映俄羅斯、哈薩克與歐盟的飼料及其他剩餘用途的提升。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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